光伏组件巨头集聚A股:新一轮战局谁主沉浮?

本报记者 张英英 北京报道

光伏中概股企业晶科能源(JKS)、阿特斯太阳能(以下简称“阿特斯”,CSIQ)距离回归A股渐行渐近。

6月28日,晶科能源子公司晶科能源股份有限公司与阿特斯子公司阿特斯阳光电力集团股份有限公司同日申请科创板上市。

若不出意外,晶科能源和阿特斯将与隆基股份、天合光能、晶澳科技和东方日升为代表的头部组件企业集聚A股,同台竞技。《中国经营报》记者注意到,在垂直一体化潮流下,以及N型电池技术迭代爆发前夜,这些在光伏战场厮杀超15年的组件巨头厉兵秣马,正开启下一轮“江湖之争”。

垂直一体化的争锋

历经2020年以来原辅料供需失衡、价格飙升的市场行情后,光伏组件巨头加紧成本管控,布局垂直一体化(多晶硅-硅片-电池-组件)产能日渐成为“大基调”。

对比各家涉足的制造环节,隆基股份的产能侧重于硅片,组件属于后起之秀,同时在电池环节不断补齐;晶科能源、晶澳科技、天合光能和阿特斯侧重于组件环节,电池和硅片正不断补齐;东方日升也侧重于组件,在电池环节有一定布局,且又切入多晶硅环节。

记者采访和查阅财报获悉,截至2020年,隆基股份硅片、电池和组件产能分别达到85GW、30GW和50GW;晶科能源硅片、电池和组件产能分别达到20GW、11GW和30GW;晶澳科技组件产能约23GW,硅片和电池产能约占组件产能的80%;阿特斯硅片、电池和组件产能分别达到6.3GW、9.6GW和16.1GW;天合光能电池和组件产能分别达到12GW和22GW,新规划硅片产能加速落地;东方日升多晶硅、电池和组件产能分别约1.2万吨、7GW和14.1GW。

与隆基股份、晶澳科技、晶科能源和阿特斯的硅片-电池-组件布局相比,天合光能和东方日升的“玩法”略有不同。2020年11月,天合光能与通威股份相互参股,投资年产15GW拉棒项目和年产15GW切片项目,共同填补了硅片环节的空白。而2020年10月,东方日升通过下属全资子公司收购聚光硅业100%股权,进入“紧俏”的多晶硅领域,以增加盈利点。

垂直一体化产能可以控制成本,拉开与竞争对手的成本差距,也有利于抢占电站终端组件市场份额。

近几年,光伏组件市场格局发生的一个明显变化便是隆基股份的崛起,这与垂直一体化的模式直接相关。PV InfoLink数据显示,在2020年全球光伏组件出货量排名中,隆基股份排名第一,紧随其后的分别为晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯,东方日升位居第七。

值得一提的是,在硅料紧缺的市场冲击下,由于产业链布局和产能规模不同,组件巨头对风险的承受力也有所不同。仅从2021年一季度业绩表现看,除了隆基股份和天合光能净利润保持业绩增长外,晶澳科技、晶科能源、阿特斯、东方日升业绩均呈现不同程度的下滑。

光伏组件巨头垂直一体化产能仍正在扩大。例如,到2021年底,隆基股份硅片、电池和组件产能分别达到约105GW、38GW和65GW,晶科能源硅片、电池和组件产能分别达到30GW、24GW和32GW,晶澳科技硅片、电池和组件的产能目标分别为30GW、30GW和40GW,天合光能电池和组件产能分别达到35GW和50GW。

“未来3到5年,产业竞争将愈加激烈,公司将进一步整合垂直一体化产能,强化持续经营能力。”晶科能源方面表示。同时,阿特斯方面也提到,公司逐步提高光伏制造的垂直一体化程度,最终优化的各环节产能比例关系是:电池产能占组件产能的80%,铸锭/拉棒和切片产能占电池片产能的80%,以较低的投资提高成本管控能力,并保持供应链的灵活性。

对于垂直一体化后时代行业竞争态势与格局的演绎,安信证券分析认为,2021年组件环节集中度有望大幅提升,主要是头部的3~5家企业迅速完成市占率提升。集中度提升后,组件大概率维持多强的格局,行业玩家将大大减少。

同时,安信证券还认为,当垂直一体化龙头完成市场份额提升后,其长期的市占率、盈利能力和业绩将变得越发清晰,对于盈利的预测可以拉得更长、看得更远,从而进一步摆脱由于盈利和业绩的波动对企业估值带来的桎梏,最终有望持续实现“戴维斯双击”。

记者了解到,隆基股份创始人、总裁李振国在近期“对话总编辑”系列活动上提出,未来隆基股份将在硅片环节保持45%左右的市场份额,组件环节市场份额目标为25%~30%。相比2020年隆基股份组件产品19%的市场占有率,将进一步提升。

技术迭代的较量

光伏巨头布局垂直一体化的同时,新一代电池技术迭代大潮正汹涌而至。