都市丽人的转型阵痛:2019年预亏近10亿

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都市丽人的转型阵痛:2019年预亏近10亿

2019年12月23日,在港股上市的“中国内衣第一股” 都市丽人中国控股有限公司(下称“都市丽人”,02298.HK)发布盈利警告及转型计划,预计2019年公司亏损不少于人民币9.8亿元,而2018年度公司除税后净利润约为人民币3.78 亿元。

对此,都市丽人解释,主要是经济环境变化和內部要求变缓。公司董事会认为,现有的运营模式过去能够令集团迅速扩张,抢占市场份额,成为行业佼佼者,集团现却未能对本行业在销售渠道多样化、产品品质和产品组合等各方面的结构调整作出迅速反应。

其实,早在2019年上半年,都市丽人便发过一次盈利警告,宣布2019年上半年业绩下滑近八成,净利润报3546.60万元。去年8月,为扭转疲态都市丽人更是作出了许多“努力”。都市丽人缘何巨额亏损?宣布转型后其未来机遇几何?就业绩及转型等相关问题,《企业透明度报告》多次联系都市丽人董秘办,但公司方面一直未作回应。

针对2019年都市丽人的亏损态势,中金公司在12月29日表示,“在零售环境弱于预期的大背景下,都市丽人快速的渠道扩张和过时的产品理念导致门店店效降低,库存积压,公司及经销商经营杠杆下降。中金预测,该公司2019年可能出现计提,包括一次性撇减约6.5-7.0亿元存货,一次性豁免主要客户3.1-3.5亿元的拖欠金额,以及撤减门店成本2000-3000万元。”

激进扩张后遗症

“2019年遭遇断崖式的大亏,正是公司当年埋下的“雷”。”一位业内人士直言。

早期,为占领市场,以“跑马圈地”式发展的都市丽人,在2011年-2015年期间,将门店数量由3494家飙升至8609家,一度成为中国市占率最高的内衣企业,然而,好景不长,迅速占据市场主导地位后,都市丽人在2016年开始急速“陨落“。

财报显示,2016年都市丽人营收和利润自上市后首次双双下降。其中,都市丽人的净利润惨遭腰斩至2.42亿元人民币(2015年为5.4亿元),具体来看,都市丽人的平均存货周转期快速延长至142天,(2015年为92天),存货存量高达12亿元,占资产总值的30%。

对此,都市丽人曾采用打折促销等手段来挽救颓势,但效果不佳,无奈之下,都市丽人走上了另一条路:大量关闭门店、清理库存、大幅打折促销……,数据显示,2016年上半年都市丽人关店达238家,2017年门店净总数下降了362家,2018年都市丽人门店数增加124家(2018年全年门店总数:7305家)。

其实,对于都市丽人的发展模式,光大证券曾于2018年8月在研报指出两大原因:一是初始门店扩张策略过于激进,较为孱弱的经销商组合和缺乏科学管理的选址策略令渠道质量恶化;二是组织内部对于零售端变化未能及时反应,如,2016年无钢圈内衣开始流行爆发,市占率由10+%跃升至30%-40%。而都市丽人却反应迟疑,错失最佳时间等等。

2019年9月,光大证券再发布报告称,目前我国贴身衣物行业分散,都市丽人作为龙头长期仍有较大成长空间,考虑到短期内公司业绩压力较大,下调至“中性”评级。

2019年中报数据显示,截至2019年上半年,都市丽人关店上千家。都市丽人分销网络共6562家,其中加盟店5293家,分别较2018年年底减少743家、606家;同时,上半年都市丽人向加盟商销售金额为10.82亿元,同比下降14.26%。