周杰伦“加持”爱玛科技业绩受阻?电动车质量存忧

“爱就马上行动”,十年前,凭借周杰伦的代言,风靡大街小巷的爱玛电动车,十年后,正向国内资本市场“飞驰”。

证监会官网显示,2019年11月28日第187次发审委会议,将审核爱玛科技集团股份有限公司(下称“爱玛科技”)的首发申请。

爱玛科技成立于1999年,前身是天津泰美车业有限公司,主营自行车组装、零件加工、制造等,2004年步入电动自行车行业,是中国最早的电动自行车制造商之一,2009年,整体变更为股份公司,2015年改名为爱玛科技,主营电动自行车的研发、生产及销售。

不过,在资本市场,爱玛科技算是“起了个大早,赶了个晚集”。

成立时间晚于爱玛科技的电动车制造商——雅迪控股(01585.HK)、新日股份(603787.SH),先后于2016年和2017年分别登陆港股和A股,此外,小牛电动(NIU.US)也于2018年10月在美国纳斯达克上市。

那么,一年前(2018年6月22日)就递交了上市申请的爱玛科技,能否顺利成为国内第三家上市的电动车制造商?

业绩增长受阻?

2019年9月5日,爱玛科技在证监会更新了招股书预披露,拟在上交所发行6500万股,占比16.1%,募集资金约16.81亿元。

招股书显示,在生产方面,爱玛科技建立了以天津爱玛、江苏爱玛、浙江爱玛、广东爱玛为主的四大制造基地;在营销网络方面,建立了以区/县为单位的扁平化国内营销渠道,全国有超过1900家经销商。

从业绩表现来看,2016年、2017年、2018年和2019年1-6月,爱玛科技营收分别为64.44亿元、77.94亿元,89.9亿元和44.55亿;净利润分别为4.47亿元、2.63亿元、4.3亿元和1.99亿元。

对于2017年净利润下降了41.49%,爱玛科技解释,受行业竞争加剧、上游原材料价格上涨、加大广告宣传费投放力度及股份支付的影响。

而从收入构成来看,爱玛科技的收入主要来源于电动自行车、电动两轮摩托车、电动三轮车、自行车以及配件销售等五项,其中,电动自行车最近三年的营收占比均在70%以上。

不过,爱玛科技整体的毛利率并不高。

2017年-2019年上半年,爱玛科技的综合毛利率保持在13%-14%之间。对比之下,2019年上半年,同行业的雅迪控股的毛利率为16.77%,新日股份的毛利率为16.52%。

而从资产负债率来看,爱玛科技又高于雅迪控股和新日股份。

2016-2019年1-6月,爱玛科技的资产负债率分别为81.97%、80.85%、74.84%和72.88%,而2016-2018年同期,雅迪控股的资产负债率维持在60%上下,而新日股份的资产负债率则为更低的50%左右。

不过,爱玛科技在营销宣传方面,还是重金投入。

除了邀请周杰伦担任长达十年的形象代言人,爱玛科技还曾请到金秀贤代言。

2016年,金秀贤的品牌代言费为600万。爱玛科技指出,2017年末较2016年品牌代言费增加520.82万元,主要是增加了周杰伦的代言费896.66万。

招股书还透露了一段爱玛科技与摩拜、滴滴的合作故事。

2017年,随着共享单车的火热,爱玛科技与摩拜(北京)信息技术有限公司开始合作,自行车订单量大增,贡献了3.46亿元的销售额,占比4.44%,当年,摩拜也是爱玛科技的第一大客户。

但到了2018年,爱玛科技来自摩拜的订单量有所下降,取而代之的则是滴滴旗下的青桔单车,青桔单车的运营方杭州青奇科技有限公司由此一举超越摩拜,跻身爱玛科技2018年前十大客户的第二位。