十月硝烟:阿里“悔婚”?

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十月硝烟:阿里“悔婚”?

  又一场大公司的控制权争夺战。这一次是外资大股东与中方团队的角力。

  事情缘起于五年前在互联网界引起轩然大波的一起并购。2005年8月11日,雅虎与阿里巴巴集团在北京联合宣布,雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权。

  五年过后,图穷匕现。今年10月,持有阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎,其投票权将从当时条款约定的35%增加至39%,而马云等管理层的投票权相应从35.7%降为31.7%,软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。届时雅虎将真正成为阿里巴巴的第一大股东。阿里巴巴与雅虎之间的股权争议将由暗战走向公开。

  几个条款即将生效,其中外界猜测最令马云及其管理团队紧张的一个条款是,“自2010年10月起,雅虎可委任的董事总数将为于该日期可委任的董事人数及阿里巴巴集团管理股东于该日期可委任的董事人数两者之间较高之数目。”

  这意味着马云对于阿里巴巴集团控制权的削弱。此前,阿里巴巴集团的董事会由四名董事组成,阿里巴巴集团两名,雅虎和软银各一名。雅虎若履行条款,将至少在阿里巴巴集团董事会占两个席位,后者未来的重大决策都必须征得雅虎同意。

  显然,受制于人是马云及其管理层不愿看到的。雅虎CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)在接受路透社采访时称,“阿里巴巴集团‘不断’要求回购雅虎持有的该公司40%(有1%的股份为向软银发行的可转债)的股权,而雅虎一直予以拒绝。”雅虎曾经做出一个反向建议,但阿里巴巴发现“很不合理”,随着双方的口水仗升级,阿里相关人士表示“放弃了谈判”。

  踌躇的雅虎

  手持即将生效的股权协议,雅虎的表现并不从容。这一切从雅虎女CEO卡罗尔·巴茨身上体现得特别明显,自她2009年1月上任以来,曾多次就阿里巴巴对外界表态,但态度大相径庭,阴晴不定。

  曾有国外媒体报道,在巴茨上任之初马云去美国拜访时,巴茨当着阿里巴巴管理层的面,指责马云没有把雅虎中国做好。随后的9月,当阿里巴巴为其成立十周年举办庆典之时,雅虎却宣布将出售其持有的Alibaba.com 1%的股份,让阿里巴巴措手不及。

  最近巴茨在接受外媒采访时表示希望进入阿里的董事会,但阿里巴巴表示没有收到其要加入董事会的正式通知。然而,在9月22日高盛的一次会议上,巴茨却出人意料地否认与阿里交恶并盛赞马云及阿里管理团队。

  这位2009年临危受命的女CEO已经不止一次在美国媒体被评价为“外交技巧差劲”,但这未必是她的个人问题。一位消息人士透露,巴茨态度阴晴不定的背后原因是,雅虎的股东也在踌躇,因为雅虎持有的39%阿里巴巴集团股份已经是其最后的救命稻草。

  据美国科技博客网站BusinessInsider当地时间9月23日报道,华尔街对雅虎运营业务的估值为零,股东和观察人士已经开始考虑卡罗尔·巴茨是否适合继续担任CEO。投资公司ThinkEquity分析师亚伦·凯斯勒(Aaron Kessler)表示,雅虎股价仅为14.5美元,这表明投资者认为雅虎运营的业务一文不值。

  雅虎本土业务难以遏止地下滑的同时,今年雅虎不断与亚洲互联网企业交恶。上个月,雅虎日本宣布采用谷歌搜索技术;随后,韩国最大的搜索引擎公司NHN宣布终止与雅虎的合作。9月9日,雅虎香港总经理蔡宝德表示,“正考虑”吸引内地客户到雅虎香港网站上投放广告。这引起了阿里巴巴集团的强烈反弹。

  而持有的阿里巴巴集团股份成了雅虎唯一吸引华尔街眼球的筹码。2007年阿里巴巴集团B2B业务在香港IPO时,雅虎及其投资者获得了丰厚的收益。现在阿里巴巴集团B2B业务风头已被淘宝和支付宝盖过,如果这两家公司上市,投资者无疑将获得高额的利润。据美国投资机构估计,淘宝和支付宝上市后的市值分别为100亿美元和40亿美元。

  9月下旬,雅虎的股价飙升了近5%,上升64美分,至14.27美元。这主要是受一份来自萨斯奎汉纳集团的分析师报告刺激,认为雅虎即将出售阿里巴巴股份,并分析了雅虎因此可获得的利益。萨斯奎汉纳集团认为这些股份价值40亿美元到110亿美元之间。当然,别具意味的是,在巴茨拒绝出售股权后当天,雅虎股价竟然又跌去了5%。

  显然,雅虎不愿意在阿里巴巴集团旗下高收益的公司淘宝和支付宝上市前减持股份。市场无法对这两家公司做出准确估值也是雅虎暂时不愿出售阿里巴巴集团股权的原因之一,以致市场传出声音称“雅虎的最佳退出时机或是淘宝网和支付宝上市以后”。